Государственный долг Франции, Италии, Испании и других стран значительно возрос из-за локдаунов и мер по борьбе с пандемией коронавируса. Это стало причиной того, что в Евросоюзе всерьёз задумались об отмене задолженностей стран по кредитам Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Фонда восстановления.
Госдолг Франции к концу 2021 года может увеличиться до 122,4 процента от ВВП страны, тогда как год назад он составлял 100 процентов от валового продукта. В Италии госдолг возрос с 134,6 процента в 2019 году до 157,5 процента от ВВП к концу 2020-го. Рекордный рост государственного долга зафиксирован в Испании: в марте прошлого года он увеличился до 96 процентов от ВВП, по пессимистичному прогнозу Центробанка страны по итогам 2021 года он составит уже 130 процентов.
Сами жители обеспокоены не столько высокой задолженностью, сколько низкой вероятностью восстановления экономики после пандемии коронавируса. К тому же в Европе всё чаще говорят о третьей волне и новых мутациях коронавируса, чем об открытии границ, – едва ли это создаст благоприятный инвестиционный климат.
На этом фоне нет гарантии, что страны смогут погасить старые долги и не увязнуть в новых. Более того, жёсткие условия выдачи средств из Фонда восстановления (Recovery Fund), согласно которым приоритет отдаётся инвестициям в экологию, могут серьёзно ограничить экономический рост и сбалансированное развитие социальных программ государств.
Погашение облигаций ЕЦБ
Группа французских экономистов в феврале направила обращение в Центральный банк Европы с просьбой отменить номинированный в ценных бумагах госдолг стран – членов ЕС. Вместе с ними петицию подписали более 150 экономистов из Италии, Германии, Ирландии, Бельгии, Испании, Люксембурга, Швейцарии, Швеции, Португалии, Греции, Венгрии и Великобритании. Сторонники идеи отмены европейского долга, в числе которых бывший министр Бельгии Пол Магнетт и известный французский экономист Тома Пикетти, полагают, что необходимость погашать кредиты приведёт к неизбежному увеличению налогов, сокращению госрасходов и глубокому социальному кризису.
По информации Le Monde и Банка Франции, c марта по август 2020 года Центральный банк Европы аккумулировал около 60 процентов долговых обязательств, выпущенных странами ЕС в этот период.
Решение об аннулировании этого долга или о максимальной отсрочке выплат по минимальной ставке не несёт в себе особых рисков и будет очевидным благом для многих стран в этот непростой период.
Идея набирает всё большую популярность в политических кругах Франции, внешний государственный долг которой пугает не только самих французов, но и других членов ЕС, в особенности соседнюю Германию. Ещё в марте 2020 года специалисты из крупнейшего инвестиционного банка Goldman Sachs подняли вопрос об опасном росте государственного долга стран ЕС и поставили под сомнение платёжеспособность Франции и её надёжность как заёмщика в среднесрочной перспективе. Прогнозы финансового гиганта пока что мало изменились.
Оборотная сторона медали
В законодательстве ЕС нет запрета на долговую амнистию, но для такой меры понадобится согласие всех стран – членов Евросоюза. Однако отмена долга противоречит основополагающим принципам европейских соглашений, так как в конечном счёте ЕЦБ является не сторонней независимой организацией, а банком, представляющим капиталовложения именно стран – членов ЕС.
Противники идеи отмены европейских долгов говорят о негативных макроэкономических последствиях: неизбежной гиперинфляции, обнулении репутации надёжных европейских долговых бумаг и платёжеспособности их эмитентов, нарушении инвестиционного климата. Кроме того, списание долгов перед ЕЦБ вынудит банк поднять свою процентную ставку для возмещения убытков и нормализации ситуации на рынках. Это повлечёт за собой рост ставки рефинансирования национальных центральных банков и, соответственно, частных банков, работающих на территории ЕС. Пострадают в этом случае частные предприниматели и ограниченные в кредитах граждане.
27 февраля 2021
17 января 2021