Безудержный рост федерального долга на фоне галопирующих цен на нефть и увеличения военных издержек сделал своё чёрное дело: мировые рынки начала бить лёгкая лихорадка.
Резкое падение доллара легко объяснить. Отсутствие какого-либо прогресса в урегулировании конфликта между США и Ираном, неудержимый рост цены фьючерсов на нефть, угрожающе приближающейся к отметке в 100 долларов за баррель Brent, а также достигший рекордного уровня в 40 триллионов долларов государственный долг США. Только на обслуживание процентов госдолга у США уходит сумма, превышающая весь национальный оборонный бюджет страны.
Общая сумма госдолга составляет порядка 120-125 процентов ВВП страны, а это более 117 тысяч долларов в расчёте на каждого американца. Ситуация, не только усиливающая давление на курс доллара на рынке, но и грозящая администрации президента США немалыми проблемами на ближайших промежуточных выборах в Конгресс США.
Ряд экспертов связывает падение доллара с резким снижением курса японской йены.
Япония, являющаяся стратегическим военным союзником Вашингтона и крупнейшим иностранным держателем казначейских облигаций США, испытывает сейчас серьёзные экономические трудности. И обвал иены на мировых валютных рынках может спровоцировать ещё большее падение доллара, а за ним и всей американской экономики, прежде всего за счёт обрушения рынка американских гособлигаций.
Хрупкая иена
Китайско-канадский профессор Цзян Сюэцинь, прозванный в прессе «китайским Нострадамусом» за свои сверхточные прогнозы в сценариях развития мировых событий, полагает, что подошедшая к точке кризиса и испытывающая серьёзное перенапряжение Америка слишком зависима от экономической и политической стабильности своего союзника Японии. И коллапс иены может привести к катастрофическим для США последствиям, вплоть до обрушения «долларового карточного домика».
По мнению профессора, момент, когда японские инвесторы массово брали дешёвые кредиты в иенах для покупки более доходных американских активов (ситуация, очень напоминающая позицию российского Центробанка, также в своё время увлекавшегося закупкой и инвестициями в «стабильные» американские гособлигации) прошёл: очень скоро Япония будет вынуждена репатриировать свой капитал из американских госбумаг, тем более что их доходность в связи с последними финансовыми интервенциями правительства США резко снизилась. Напомним, что для спасения ситуации с государственными облигациями минфин США под руководством Скотта Бессента был вынужден удвоить объём выкупа гособлигаций с двух до как минимум четырёх миллиардов долларов, что привело к резкому снижению доходности долгосрочных американских гособлигаций.
И вот, в конце июля 2026 года США впервые за 30 лет поддержали Японию экономически, совершив беспрецедентную и скоординированную валютную интервенцию для укрепления йены. Бессент уже заявил, что США сделают «всё необходимое», чтобы помочь Японии стабилизировать национальную валюту; кроме того, он призвал Токио воспользоваться кредитной линией Федеральной резервной системы, которая позволяет получать доллары, не прибегая к массовой продаже находящихся в собственности Японии казначейских облигаций. По мнению Цзяна, это говорит о панике со стороны Америки и о том, что до коллапса остались считанные месяцы.
Падение доллара – лишь один из тревожных звоночков нестабильности американской, а значит и всей мировой экономики.
Дефицит бюджета США в этом году по прогнозам Бюджетного управления Конгресса США составит 1,9 триллиона долларов, или 5,5 процентов ВВП. Международный валютный фонд оценивает госдолг в этом году в 7,5 процентов ВВП – показатель, характерный для периода войн и глубоких рецессий. Виною не только эскалация конфликтов на Ближнем Востоке и финансирование конфликта на Украине, но и снижение налогов, рост расходов на социальное и медицинское обеспечение, рост расходов на обслуживание госдолга, спровоцированная закрытием Ормузского пролива инфляция и пр.
Ненасытный ИИ
Симптомы напряжённости, постепенно охватывающей всю мировую финансовую систему, проявляются всё чаще. Потребность в капитале растёт гораздо быстрее, чем к этому все привыкли – многие ставят в вину ненасытные аппетиты инвестирующих в ИИ компаний.
На протяжении многих лет крупнейшие американские технологические компании развивались по модели, которая требовала относительно небольших объёмов капитала по сравнению с традиционными отраслями. Microsoft, Google и Meta* могли стремительно расширяться, опираясь прежде всего на программное обеспечение, алгоритмы, интеллектуальную собственность и цифровые платформы. Их бизнес генерировал огромные денежные потоки, а потребность в масштабных заимствованиях оставалась сравнительно ограниченной. Им не приходилось вкладывать сопоставимые с железнодорожными, энергетическими или нефтяными компаниями средства в физическую инфраструктуру.
Развитие искусственного интеллекта радикально изменило эту модель, потребовав многомиллионных вложений в дата-центры, современные полупроводники, электростанции и сети, системы охлаждения, земельные участки, кабельные линии и многочисленные объекты энергетической инфраструктуры. За внешней нематериальностью таких продуктов, как ChatGPT, Claude или Gemini, скрывается огромный промышленный комплекс. А его создание требует не только собственных средств компаний, но и всё более масштабного привлечения заёмного капитала.
«Разоружение» ИИ
В американском штате Огайо из-за массовых протестов местных жителей отменён проект строительства дата-центра. Местные активисты собирают подписи для внесения новой поправки в Конституцию США на запрет строительства любых новых центров обработки данных, потребляющих более 25 мегаватт электроэнергии. Бунт против техногигантов и ИИ только набирает обороты, и его исход непредсказуем.
Перейти к материалуПо данным Reuters, Amazon, Alphabet, Meta* и Oracle уже разместили в 2026 году облигации почти на 194 миллиарда долларов – на 79% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
При этом общий объём инвестиций крупнейших технологических компаний в проекты, связанные с искусственным интеллектом, в текущем году может превысить 730 миллиардов долларов. Американский рынок корпоративных облигаций инвестиционного уровня к середине года уже продемонстрировал новые выпуски более чем на 1,5 триллиона долларов, а к концу декабря этот показатель может превысить 2,1 триллиона. Технологические гиганты занимают деньги не только на американском рынке: их облигации выпускаются также в евро, фунтах стерлингов, швейцарских франках, канадских и австралийских долларах.
Крупнейшие технологические компании наращивают заимствования для финансирования масштабных инвестиций в искусственный интеллект.Фото: Tim Dobbelaere/CC BY-SA 2.0
В результате стремительное развитие ИИ породило новую ситуацию на мировом финансовом рынке. Государства и крупнейшие технологические корпорации одновременно нуждаются в огромных объёмах капитала и обращаются за ним к одним и тем же инвесторам. Пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные и суверенные фонды оказываются перед необходимостью выбирать, кому направить ограниченные ресурсы.
С начала 1980-х годов и вплоть до пандемии, с некоторыми перерывами, инфляция и процентные ставки снижались. После 2008 года центральным банкам даже пришлось изобрести количественное смягчение – масштабные покупки государственных облигаций, – поскольку казалось, что проблема заключается в недостаточном спросе и нехватке инвестиций. Теперь мы, возможно, вступили в противоположную эпоху. Оборона стоит дорого. Деглобализация стоит дорого. Энергия стоит дорого. Искусственный интеллект требует колоссальных сумм.
Из этого возникла новая форма конкуренции за капитал – между государствами, с одной стороны, и технологическими гигантами, строящими инфраструктуру искусственного интеллекта, с другой. Стоимость этого капитала неудержимо растёт. Денег и ресурсов всё меньше, и борьба за них всё напряжённее. А значит новых потрясений не избежать.
* Признана экстремистской и запрещена на территории РФ
10 августа 2026