Российская металлургия практически оправилась от экономического стресса, вызванного событиями конца февраля 2022 года. Акции крупнейших компаний впервые за полтора года вернулись в цене на прежний уровень, став одними из фаворитов среди инвесторов, а по объёмам выпуска стали российские предприятия вошли в число мировых рекордсменов. В ближайшее время обвалов на рынке аналитики не ожидают. Более того, видят потенциал роста производства и биржевых цен, которые наконец достигли (или почти достигли) уровня февраля 2022 года.
Так, акции ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (НЛМК) поднялись в цене до 192 рублей за штуку по данным на 25 июля против 177,5 рубля на 25 февраля 2022 года. Акции ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) подорожали до 52,28 рубля за штуку на 25 июля против 47,68 рубля на 25 февраля 2022 года, ПАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) – до 174,38 рубля против 60,54 рубля соответственно, установив рекорд с 2018 года. Акции «Северстали» приблизились к показателям зимы 2022 года, увеличившись в цене до 1286 рублей за штуку против 1315 рублей соответственно.
Ключевым драйвером роста стал фактор слабости рубля, сходятся во мнении эксперты.
Но это не одновременный эффект: устойчивость нацвалюты на текущих уровнях закладывается в оценку акций постепенно, поясняет «Октагону» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарёв.
– Второстепенно можно отметить цены на сталь, но здесь также не было какого-то роста. Сама устойчивость цен на комфортных уровнях – уже фактор поддержки, – подчеркнул аналитик.
Сказывается и макроэкономический фактор: «новые деньги» на рынке, рост номинальных доходов населения и бюджетных расходов, а также то, что «деньгам особо некуда идти, и они идут на фондовый рынок», прокомментировал изданию аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачёв.
– Поэтому мы сейчас видим рост не только в акциях металлургов, но и по довольно широкому спектру ценных бумаг, включая акции второго и третьего эшелонов. То есть, как говорится, прилив поднимает все лодки. Если это объективный процесс, то, вероятно, в целом все ценовые ориентиры можно будет пересматривать в сторону повышения, поскольку баланс меняется, – отметил Алексей Калачёв.
Акции ТМК поднялись до рекордного значения с 2018 года.Фото: Донат Сорокин/ТАСС
Однако в акциях металлургов есть, по его словам, и специфические причины для роста. Год назад они выглядели заметно хуже рынка, так как отрасль оказалась под жёстким санкционным прессингом и потеряла значительную часть экспортных рынков, в частности, почти весь европейский. Теперь же ситуация кардинально поменялась. Из статистики и производственных отчётов компаний видно, что выпуск продукции восстановился, а продажи также близки к восстановлению.
Так, в мире в целом производство стали в мае снизилось на 5,1 процента к показателям мая прошлого года – до 161,6 млн тонн. В Китае оно просело на 7,3 процента годовых, в США – на 2,3 процента, в Турции – на 10,4 процента, приводит последние данные Всемирная ассоциация стали (WSA). Только в июне произошло незначительное восстановление объёмов выпуска.
При этом Россия последние месяцы наращивает производство стали, занимая одну из лидерских строчек на мировом рынке.
В мае объёмы выпуска в РФ увеличились на 8,8 процента к уровню мая 2022 года (до 6,8 млн тонн), прибавив в росте 6,4 млн тонн в апреле этого года. В июне рост составил 3,8 процента к июню 2022 года (5,8 млн тонн).
– Ожидания рынка, что вслед за сильными производственными результатами металлурги покажут и вполне достойные финансовые итоги, поддерживают рост стоимости их акций. А особенно надежды, что вслед за возобновлением отчётности компании возобновят и выплату дивидендов, – считает аналитик ФГ «Финам».
Если надежды не оправдаются или оправдаются не в полной мере, то может последовать коррекция в акциях металлургов, добавил Алексей Калачёв. Но пока причин для утраты надежд нет. Началась публикация первых отчётов, за квартал отчиталась «Северсталь».
– Выплавка растёт. Продажи труб большого диаметра растут (на 40 процентов). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью растёт. Продажи железной руды взлетели на 76 процентов, – рассказал «Октагону» основатель Whitestone Capital Александр Просвиряков.
«Участники рынка воодушевились. Ожидаемое восстановление активности, судя по этим данным, набирает обороты. Весь сектор может стать бенефициаром повышенного спроса со стороны ВПК».
Александр Просвиряков
основатель Whitestone Capital
По его мнению, учитывая стратегическую важность сектора, металлурги в случае стрессовых сценариев с ликвидностью могут при необходимости рассчитывать на специальные условия по финансированию, поэтому вложения в них кажутся многим надёжными.
– Исходя из ожидаемых нами денежных потоков, мы видим максимальный потенциал у акций ММК, следом – НЛМК и «Северстали». Рыночная стоимость акций ТМК уже близка к своему справедливому значению, поэтому мы рекомендуем закрывать по ним позицию на локальных взлётах, – отметил Александр Просвиряков.
Как долго продлится повышенный спрос на продукцию металлургов, предсказать сложно. СВО, ставшая одним из драйверов роста производства металлургической продукции, может как закончиться в любой день перемирием, так и продолжаться на протяжении нескольких лет. Пока же можно констатировать, что с очередным ударом, последовавшим за зимой прошлого года, отрасль справилась успешно.
15 мая 2023